Έντυπη Έκδοση

Οικονομία

Στρατηγικός επενδυτής

  • Τα spreads άνοιξαν!

    Δεν είναι ασφαλώς το τέλος του κόσμου. Δεν είναι όμως ευχάριστο για μια χώρα, της οποίας το δημόσιο χρέος ίσως ξεπεράσει τα 400 δισ. ευρώ στο τέλος της χρονιάς και η οποία έχει δανειστεί κάπου 52 δισ. ευρώ μέχρι στιγμής. Είναι επίσης ενδεικτικό των εκτιμήσεων των αγορών ομολόγων για τις εξελίξεις στην Ελλάδα. Αναφερόμαστε στο γεγονός ότι η διαφορά απόδοσης (spread) του ελληνικού 10ετούς ομολόγου από το αντίστοιχο γερμανικό αναρριχήθηκε χθες στις 137-138 μονάδες βάσης, από 123 μονάδες που ήταν πριν από δύο μέρες και 116 μονάδες βάσης στις 23 Σεπτεμβρίου. Η διαφορά απόδοσης αποτυπώνει τις εκτιμήσεις των αγορών για το πιστωτικό ρίσκο της Ελληνικής Δημοκρατίας, όπως είναι γνωστή η χώρα στις αγορές, σε σχέση με τη Γερμανία, που είναι η χαμηλότερη στην ευρωζώνη. Με άλλα λόγια, είναι η αποζημίωση που ζητούν οι επενδυτές για να αγοράσουν ελληνικά κρατικά ομόλογα. Η διακύμανση του spread, όπως είχε επισημάνει η στήλη προ ημερών, θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί σαν μπούσουλας για τις ελληνικές πολιτικές εξελίξεις, αφού ενσωματώνει όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες. Αν οι αγορές αισθάνονται ότι το πολιτικό ρίσκο είναι σχετικά μικρό και υιοθετούνται οικονομικές πολιτικές που στοχεύουν στη δημοσιονομική πειθαρχία το spread θα συμπιέζεται. Αν όμως δεν αισθάνονται σίγουρες, ζητούν μεγαλύτερη αποζημίωση, διευρύνοντας το spread. Το άνοιγμα του spread θα μπορούσε να αποδοθεί σε διεθνείς παράγοντες, όπως η απροθυμία των μεγάλων τραπεζών και θεσμικών επενδυτών να αγοράσουν ομόλογα «περιφερειακών» χωρών όπως η Ελλάδα. Ομως υψηλόβαθμο στέλεχος ξένης τράπεζας επεσήμανε χθες στη στήλη ότι κάτι τέτοιο δεν συμβαίνει καθ' ότι διευρύνθηκε επίσης το spread που χωρίζει την Ελλάδα από την Ιταλία, που θεωρείται επίσης χώρα σχετικά υψηλού πιστωτικού κινδύνου. Επομένως, η διεύρυνση του spread έναντι της Γερμανίας θα πρέπει να αποδοθεί στην εικόνα που έχει η αγορά ομολόγων για τα τεκταινόμενα στην Ελλάδα.

    Ρευστό υπάρχει, αλλά...

    Τα spreads μπορεί να ανοίξουν κι άλλο, όμως η Ελληνική Δημοκρατία, δεν θα έχει κανένα πρόβλημα να αντλήσει τα κεφάλαια που χρειάζεται στις διεθνείς κεφαλαιαγορές για να χρηματοδοτήσει τις ανάγκες της. Ολοι οι συμμετέχοντες στην αγορά ομολόγων, στους οποίους απευθύνθηκε η στήλη, συμφώνησαν ότι υπάρχει τόσο μεγάλη ρευστότητα στις διεθνείς αγορές που θα «καταβροχθίσουν» τα ομόλογα που τυχόν θα βγάλει η χώρα σε σύντομο χρονικό διάστημα. Εξυπακούεται πάντως ότι άλλο spread και επομένως επιτόκιο θα πληρώσουμε αν βγούμε ξυπόλητοι κι άλλο, μικρότερο, spread θα πληρώσουμε αν ο δανεισμός συνοδευθεί από έμπρακτα μέτρα δημοσιονομικής πειθαρχίας.

    Αγνοούν και απορούν!

    Τους πληροφορούν από την Ελλάδα ότι ακούγονται τα ονόματά τους για την ανάληψη υψηλόβαθμων θέσεων στο Δημόσιο μετεκλογικά, αλλά οι ίδιοι ούτε βιογραφικά έχουν στείλει ούτε κανένας τούς έχει ενοχλήσει από την Ελλάδα και απορούν. Τουλάχιστον αυτό ισχυρίζονται στη στήλη. Αναφερόμαστε σε στελέχη ξένων επενδυτικών οίκων που ρωτάνε να μάθουν από πού πηγάζουν όλες αυτές οι φήμες, γιατί οι ίδιοι δεν γνωρίζουν τίποτα. Επειδή όμως όπου υπάρχει καπνός, υπάρχει συνήθως και φωτιά, η τελευταία θα πρέπει πιθανόν να αναζητηθεί σε ανθρώπους που τους εκτιμάνε και τους προτείνουν, αν και το πιθανότερο είναι ότι δεν θα γίνει τίποτα γιατί πολύ απλά το Δημόσιο δεν πληρώνει καλά.

Αποστολή με Email Εκτύπωση σελίδας

Διαβάστε επίσης

Στην κατηγορία
Οικονομία
Άλλα θέματα στην κατηγορία Οικονομία της έντυπης έκδοσης
Ανάκαμψη παγκόσμιας οικονομίας
ΔΝΤ: Σινοϊνδική η... παγκόσμια ανάκαμψη
Ανεργία
3.000.000 άνεργοι προστέθηκαν σε 1 χρόνο στην ευρωζώνη
Ευρωπαϊκή Ένωση
Μεταθέτουν για τον Δεκέμβριο τις αποφάσεις για το έλλειμμα
Λουκέτο ΑΣΠΙΣ
Εκκαθαριστές στην «Ασπίς»
Πρώην διοικητής του ΟΑΕΔ
Και διορίζει... και διαφημίζεται
ΣΕΒ
«Μια ισχυρή κυβέρνηση» προκρίνουν οι βιομήχανοι
Τουρκία
Από αριστερό ρεπόρτερ, το παπούτσι κατά Στρος Καν
Υφεση
Ελληνική συρρίκνωση 0,8% για φέτος
Χορηγήσεις δανείων
Ανοίγουν την ψαλίδα των επιτοκίων
Άλλες ειδήσεις
Εικονικά φορολογικά στοιχεία
Πρόστιμα από την ΥΠΕΕ
Παράταση επιχορήγησης
Ομόλογο ανταλλάξιμο από Eurobank
Τεχνικές εταιρίες: πάνω ο τζίρος, κάτω τα κέρδη