Έντυπη Έκδοση

Να βγει κανείς ή να μην βγει, ιδού η απορία

ΟΙ ΑΙΣΙΟΔΟΞΟΙ ΠΙΣΤΕΥΟΥΝ ΟΤΙ ΤΟ ΡΑΛΙ ΘΑ ΣΥΝΕΧΙΣΤΕΙ, ΕΝΩ ΟΙ ΕΠΙΦΥΛΑΚΤΙΚΟΙ ΒΛΕΠΟΥΝ ΥΠΕΡΤΙΜΗΜΕΝΕΣ ΤΙΣ ΜΕΤΟΧΕΣ

ΟΛΟ ΚΑΙ περισσότεροι αναλυτές και διαχειριστές κεφαλαίου επιχειρούν να απαντήσουν στο αν πρέπει οι κάτοχοι μετοχών να πουλήσουν ή όχι, καθώς το τελευταίο 6μηνο πραγματοποιείται το μεγαλύτερο ράλι που έχουν καταγράψει οι αγορές μετοχών από την εποχή της «Μεγάλης ύφεσης» του '30.

Στην Ευρώπη το άλμα κατά 55% που έχει σημειώσει ο πανευρωπαϊκός δείκτης DJ Stoxx 600 από τα χαμηλά Μαρτίου είναι το ισχυρότερο στη μεταπολεμική περίοδο, ξεπερνώντας υψηλά αντίστοιχης χρονικής περιόδου, το 1975 και το 1987.

Από τα χαμηλά του Ιουλίου οι μετοχές στην Ευρώπη έχουν ενισχυθεί 25% χωρίς κάποια υποχώρηση άνω του 5%. Σύμφωνα με έρευνα των αναλυτών της Citi σε παλαιότερα «ράλι της αρκούδας» (ανοδικές εκτινάξεις σε πτωτική αγορά), ο μέσος όρος ενός ράλι -χωρίς να υπάρχει πισωγύρισμα άνω του 5%- είναι άνοδος 16%.

Αυτή η κούρσα των μετοχών έχει ανεβάσει απότομα τις αποτιμήσεις. Το p/e, η σχέση των χρηματιστηριακών τιμών ως προς τα κέρδη ανά μετοχή, έχει υψωθεί στο 15 από 7 μέσα σε 6 μήνες.

Στις ΗΠΑ το p/e του S&Ρ 500 έχει φτάσει στο 20,2, στο υψηλότερο σημείο από το 2004.

Κι εδώ αρχίζουν τα διλήμματα. Οι αισιόδοξοι πιστεύουν ότι το ράλι θα συνεχιστεί, έστω με μικρο-πισωγυρίσματα και οι πιο επιφυλακτικοί λένε ότι μπαίνουμε ξανά στη σφαίρα της υπερτίμησης.

Για παράδειγμα, η αισιόδοξη πλευρά στις ΗΠΑ ποντάρει ότι τα 11,6 τρισ. δολ. που έχει ξοδέψει η αμερικανική κυβέρνηση και η Fed σε δάνεια, χρήμα και εγγυήσεις μαζί με τα σχεδόν μηδενικά επιτόκια αποτελούν ισχυρή καύσιμη ύλη για τη διατήρηση της ανάκαμψης στα χρηματιστήρια.

Επίσης, μετρούν ότι τα αμοιβαία διαχείρισης διαθεσίμων των Αμερικανών αποτελούν μια τεράστια «πισίνα» ρευστότητας, με το ζεστό χρήμα να προσεγγίζει τα 3,5 τρισ. δολ. Παρά τη μείωση κατά 11% που έχει σημειωθεί φέτος σε αυτά τα διαθέσιμα, η ρευστότητα παραμένει υψηλή. Υπολογίζεται ότι αγγίζει το 73% του καθαρού ενεργητικού των αμερικανικών εταιρειών του S&Ρ 500, όταν στις κορυφές της «αγοράς των ταύρων» το 2007 ήταν στο 62%.

Στον αντίποδα μια σειρά από προσεκτικούς αναλυτές όπως ο Κρίσπιν Οντεϊ, ένας από τους πιο επιφανείς διαχειριστές επιθετικών αμοιβαίων κεφαλαίων (hedge funds), λένε ότι το ράλι «εισέρχεται σε φάση φούσκας». Ο ίδιος υποστηρίζει ότι οι αγορές έχουν υποστεί στρέβλωση εξαιτίας των κυβερνητικών προσπαθειών να εξωθήσουν σε χαμηλότερα επίπεδα την τιμή του χρήματος, αγοράζοντας ομόλογα (πολιτική που είναι γνωστή με τον όρο ποσοτική χαλάρωση).

«Σε κάποια στιγμή η ποσοτική χαλάρωση (δηλαδή η ηλεκτρονική εκτύπωση χρήματος) πρέπει να τερματιστεί», λέει ο ίδιος, «αλλά έως ότου συμβεί αυτό, η αγορά των ταύρων επιχορηγείται από την κυβέρνηση και πρέπει όλοι μας να την απολαύσουμε». Η σύγκριση είναι ευθέως ανάλογη με την περίοδο των φθηνών πιστώσεων την περίοδο της εκρηκτικά αναπτυσσόμενης αγοράς στεγαστικών δανείων, αφού τώρα η κρατική παρέμβαση είναι αυτή που διατηρεί τις αφύσικα φθηνές πιστώσεις.

Αποστολή με Email Εκτύπωση σελίδας

Διαβάστε επίσης

Στην κατηγορία
Οικονομία
Με λέξεις-κλειδιά
Διεθνείς αγορές και Χρηματιστήρια
Σχετικά θέματα: Αγορές
Οι αναλυτές της Citi
Η αβεβαιότητα επιστρέφει στους δείκτες
Πιστωτική συρρίκνωση
Ελπιδοφόρα deals «ψήθηκαν» στο Λονδίνο
Ετοιμάζουν την επόμενη φούσκα
Άλλα θέματα στην κατηγορία Οικονομία της έντυπης έκδοσης
ΠΑΣΟΚ
Το βάρος στις κρατικές τράπεζες
Αγορές
Να βγει κανείς ή να μην βγει, ιδού η απορία
Οι αναλυτές της Citi
Η αβεβαιότητα επιστρέφει στους δείκτες
Πιστωτική συρρίκνωση
Ελπιδοφόρα deals «ψήθηκαν» στο Λονδίνο
Ετοιμάζουν την επόμενη φούσκα
Χρηματιστήριο Αθηνών
Φθινοπωρινό ράλι θέλουν οι αναλυτές
Γρίφος ο Οκτώβριος
Ο πονοκέφαλος του νέου πρωθυπουργού
Ζητείται... ζεστό χρήμα μέχρι το τέλος του χρόνου
Εκθεση της Κομισιόν
Κομισιόν: Οι κυβερνητικές επιλογές όξυναν την κρίση
Προβλέψεις ΙΟΒΕ
Μαύρο φθινόπωρο για τη βιομηχανία
Ευρωπαϊκή Ένωση
Συμμαχία στην Ε.Ε. για ελαστικότερα κριτήρια
Δημόσιο χρέος
Ακριβότερος ο δανεισμός για το ελληνικό Δημόσιο
Ασφαλιστικά Ταμεία
Κουβάρι χρεών πνίγει τα ταμεία
Λουκέτο ΑΣΠΙΣ
Τι πρέπει να προσέξουν όσοι έχουν συμβόλαια ζωής στην Ασπίς Πρόνοια
Ζητούνται στρατηγικοί επενδυτές στον «όμιλο»
Οφειλές 32 εκατ. ευρώ στην Aspis Holdings
Κυπριακό ενδιαφέρον για την Commercial Value
Olympic Air
Ρελάνς με Μακεδονικές Αερογραμμές
Επιχειρήσεις
Μέτωπα από το χθες
Νέο σαφάρι για τις υπερτιμολογήσεις
Μένουν εδώ μόνο τα... γραφεία
Παραδοσιακά πράσινο επιχειρείν
Προσωρινά σημεία πώλησης με αβάντες
Στη Βουλγαρία
Διεθνή
Το στοίχημα της κεντροαριστεράς στην Ιαπωνία
Ευρωπαϊκός εμφύλιος για τα σκληρά μέτρα
Εργασία-λάστιχο η «απάντηση» στην ανεργία